Dư địa phát triển của thị trường bán lẻ tạp hóa hiện đại lớn
Trong báo cáo chiến lược năm 2025, Chứng khoán Vietcap chỉ ra rằng thị trường bán lẻ tạp hóa hiện đại đang được chi phối bởi 6 doanh nghiệp lớn (Bách Hóa Xanh, Central Retail, WinCommerce, Saigon Co.op, Lotte Mart, AEON, Satrafoods), trong đó phân khúc minimart chủ yếu do WinCommerce và Bách Hóa Xanh dẫn đầu.
Theo Vietcap, dư địa phát triển của thị trường bán lẻ tạp hóa hiện đại là lớn khi mà tỉ lệ thâm nhập của bán lẻ tạp hóa hiện đại còn thấp. Cùng với đó, tầng lớp trung lưu gia tăng, tốc độ đô thị hóa cao và dân số trẻ sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với bán lẻ hiện đại theo xu hướng tiện lợi.
Và minimart có lợi thế để nắm giữ thị phần lớn hơn nhờ vào sự tiện lợi, đặc biệt là ở Việt Nam, nơi văn hóa lái xe máy vẫn chiếm ưu thế.
Với diện tích thường dưới 500 m2, các minimart có thể đặt tại hầu hết mọi khu dân cư. Các minimart phục vụ tốt cho người đi xe máy, những người thích mua sắm nhẹ, thường xuyên và ra vào nhanh chóng, thuận tiện.
Minimart cung cấp tới 4.000 đơn vị nhu yếu phẩm hàng ngày, các cửa hàng tiện lợi đáp ứng nhu cầu mua sắm hàng ngày của người dân địa phương.
Bên cạnh đó, các cửa hàng tiện lợi thu hút lượng khách đến mua sắm vào các khung giờ chính - phụ huynh đón con và công nhân sau giờ làm việc. Các cửa hàng này cũng được hưởng lợi từ lượng khách buổi sáng do các chợ truyền thống tạo ra.
Thịt tươi sống và các loại thực phẩm tươi sống khác mang lại lượng khách hàng cho các minimart, tạo cơ hội bán chéo giúp tăng lợi nhuận chung.
Trong khi đó, các đại siêu thị và siêu thị lớn (thường yêu cầu diện tích >1.000 m2) khó thâm nhập vào các khu vực đông dân cư và phù hợp hơn với việc mua số lượng lớn (tức là các sản phẩm đóng gói, đồ gia dụng, đồ vệ sinh cá nhân, v.v.), nơi mô hình này cung cấp nhiều lựa chọn và giá cả cạnh tranh.
Vietcap dự báo WinCommerce và Bách Hóa Xanh sẽ dẫn dắt đà tăng trưởng của ngành bán lẻ tạp hóa hiện đại.
Bách Hóa Xanh vẫn còn nhiều cơ hội mở rộng lớn, đặc biệt là ở miền Nam
Theo Vietcap, Bách Hóa Xanh có vị thế vững chắc với vị thế là chuỗi minimart hàng đầu tại Việt Nam, sở hữu lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ về thực phẩm tươi sống để nắm bắt nhu cầu ngày càng tăng đối với bán lẻ tạp hóa tiện lợi.
Sau khi ghi nhận biên lợi nhuận ròng dương đạt 0,1% trong quý 2/2024, Bách Hóa Xanh đã đạt được biên lợi nhuận ròng 0,8% trong quý 3/2024, với doanh số bán thực phẩm tươi sống tăng mạnh (chiếm 40% tổng doanh số bán hàng trong quý 3/2024).
Vietcap nhận định Bách Hóa Xanh vẫn còn nhiều cơ hội mở rộng lớn trên khắp Việt Nam, đặc biệt là ở miền Nam, nơi Bách Hóa Xanh là nhà bán lẻ hiện đại hàng đầu. Vietcap dự báo Bách Hóa Xanh sẽ đạt hơn 2.100 cửa hàng vào cuối năm 2026 và hơn 3.000 vào cuối năm 2029.
Công ty chứng khoán dự báo Bách Hóa Xanh sẽ mở thêm 150/200 cửa hàng trong giai đoạn 2025/2026 và 300 cửa hàng/năm trong giai đoạn 2027-2029, thúc đẩy CAGR doanh số bán hàng giai đoạn 2024-2029 là 14% và biên lợi nhuận ròng tăng lên 3%.
Vietcap dự báo Bách Hóa Xanh sẽ chiếm 21% LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số của MWG vào năm 2029.
Nói thêm về MWG, Vietcap dự báo lợi nhuận của chuỗi Thế giới di động và Điện máy xanh sẽ phục hồi ổn định trong giai đoạn 2024-2029 với CAGR giai đoạn 2024-2029 là 5%.
Sự phục hồi hoàn toàn của hoạt động tiêu dùng Việt Nam sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận gộp cải thiện trong giai đoạn 2026-2027, đạt 19,4% vào năm 2027 và duy trì ổn định trong giai đoạn 2028-2029. Vietcap dự báo lợi nhuận từ HĐKD của mảng ICT sẽ tăng trưởng với CAGR giai đoạn 2024-2029 là 8%, với biên lợi nhuận từ HĐKD năm 2029 đạt gần 6,3%.
WinCommerce sẽ đóng góp 14% vào lợi nhuận ròng của Masan trong năm 2028
Đối với Masan, Vietcap nhận định Masan là doanh nghiệp được hưởng lợi gián tiếp từ đà tăng trưởng tiêu dùng tại Việt Nam nhờ vào mức thu nhập ngày càng tăng, và quá trình đô thị hóa và hiện đại hóa đang diễn ra.
Masan Consumer đã duy trì được thị phần dẫn đầu trong một số danh mục FMCG lớn nhất như mì ăn liền, gia vị, và nước tăng lực trong vòng 5 năm qua.
Masan cũng sở hữu WinCommerce, một công ty dẫn đầu thị trường trong lĩnh vực bán lẻ tạp hóa hiện đại.
Trong năm qua, ban lãnh đạo đã định vị Masan rõ ràng hơn là một công ty tập trung vào người tiêu dùng, với việc tăng tỷ lệ sở hữu và đầu tư vào các doanh nghiệp liên quan đến người tiêu dùng và thoái vốn khỏi các mảng kinh doanh không cốt lõi.
Gần đây, Masan đã tăng tỷ lệ sở hữu tại WinCommerce bằng cách mua thêm 7,1%, nâng tỷ lệ sở hữu lên 79%. Do WinCommerce đã đạt được LNST dương trong quý 3/2024 với dư địa tăng trưởng rộng lớn trong ngành bán lẻ tạp hóa hiện đại của Việt Nam, nên Masan có thể hợp nhất một phần lớn hơn lợi nhuận của WinCommerce trong dài hạn.
Vietcap dự báo CAGR lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của Masan giai đoạn 2024-2029 là 21%. Ngoài ra, Vietcap dự báo WinCommerce sẽ đóng góp lần lượt 14% vào LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số của Masan trong giai đoạn 2028 và 18% trong giai đoạn 2029.
