Mới đây, báo cáo kết quả kinh doanh thấp hơn kỳ vọng của Tesla đã được công bố, nhưng ít ra hãng vẫn có lãi và cổ phiếu vẫn tăng khi Elon Musk bày tỏ ý định rời Bộ hiệu quả chính phủ (DOGE) để quay lại điều hành công ty.
Tuy nhiên theo tờ Fortune, hãng xe điện Mỹ thực ra đang lỗ đến 13 triệu USD trong quý I/2025 từ hoạt động kinh doanh chính là bán ô tô và ắc quy, điều lần đầu tiên diễn ra kể từ năm 2020 khi đại dịch Covid-19 diễn ra.
Lãi hay lỗ?
Theo báo cáo của Tesla, doanh số số bán ô tô đã giảm 20% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 14 tỷ USD trong khi tổng doanh thu giảm 9%.
Lợi nhuận ròng của hãng giảm gần 40% xuống còn 409 triệu USD, thấp hơn nhiều so với dự báo hơn 600 triệu USD của Phố Wall và bằng một phần sáu so với những gì Tesla kiếm được vào quý II/2023.
Kết quả kinh doanh yếu kém này khiến Elon Musk phải tuyên bố sẽ từ bỏ vai trò tại DOGE kể từ tháng 5/2025 để giành nhiều thời gian hơn cho Tesla. Tuyên bố này ngay lập tức khiến cổ phiếu hãng xe điện tăng 9% trong phiên, giúp tổng vốn hóa thị trường có thêm 67 tỷ USD.
Thế nhưng theo tính toán của Fortune, hãng Tesla thực tế đang lỗ nặng khi kinh doanh mặt hàng xe điện của mình.
Để tính toán chính xác tình hình kinh doanh xe điện của Tesla, tờ Fortune đã loại trừ những khoản lãi nhờ ưu đãi thuế cũng như lợi nhuận 600 triệu USD từ đầu tư Bitcoin trong quý IV/2024, đồng thời loại trừ thu nhập từ bán tín chỉ do Elon Musk từng thừa nhận mảng kinh doanh này chỉ là phụ.
Theo Fortune, Tesla đã lỗ đến 13 triệu USD khi bán xe điện trong quý I/2025, điều lần đầu tiên xảy ra kể từ năm 2020.
Trong 4 quý vừa qua, mức lợi nhuận bình quân của Tesla chỉ đạt 3,5 tỷ USD. Con số này thấp hơn 3 lần so với 12 tỷ USD của thời đỉnh cao năm 2022.
Nếu lấy tổng vốn hóa 836 tỷ USD chia cho 3,5 tỷ USD thì cổ phiếu Tesla đang có chỉ số P/E lên đến 240 lần, cao gấp 24 lần mức bình quân toàn ngành xe hơi.
Thế nhưng theo tính toán của Fortune, phần lớn những con số này đều nằm ở kỳ vọng của nhà đầu tư cho những lời cam kết của Elon Musk hơn là giá trị thực.
Theo tính toán của Fortune, giá trị thực của Tesla nếu xét trên góc độ một hãng sản xuất xe hơi thì chỉ có tổng vốn hóa 70 tỷ USD và con số chênh lệch 766 tỷ USD vốn hóa về cơ bản là niềm tin mù quáng từ nhà đầu tư rằng Elon Musk sẽ đem về tăng trưởng dài hạn.
Tờ Fortune cho rằng đây là điều hiếm thấy và chưa có một công ty nào với tuổi đời lẫn quy mô như Tesla có thể làm được điều đó trong lịch sử.
Một nửa doanh thu của Apple
Nếu nhà đầu tư muốn có lợi nhuận 10% thì tổng vốn hóa của Tesla phải tăng gấp đôi lên 1,6 nghìn tỷ USD và lợi nhuận ròng phải đạt hơn 50 tỷ USD.
Trong ngành ô tô và với quy mô của Tesla hiện nay, đây là những con số cực kỳ khó đạt được nếu không có những sản phẩm mang tính đột phá.
Nói đơn giản hơn, Elon Musk sẽ phải kiếm một nửa số tiền Apple đang tạo ra hiện nay nếu muốn đạt mức lợi nhuận mà nhà đầu tư Tesla mong muốn. Đó là chưa kể các sản phẩm mới của hãng vẫn chỉ nằm trên bản vẽ và nguyên mẫu trưng bày.
Tờ Fortune cho hay trong khi nhà đầu tư đổ lỗi do yếu tố kinh tế vĩ mô và việc Elon Musk tham gia DOGE thì trên thực tế, Tesla đã là một hãng xe hơi đang gặp khó khăn khi bán xe điện.
Như một hệ quả tất yếu, việc Elon Musk có quay lại Tesla mà không đưa ra được sản phẩm đột phá mới hay thúc đẩy tình hình kinh doanh xe điện thì báo cáo doanh thu của hãng vẫn sẽ ảm đạm.
Đến thời điểm đó, niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu Tesla sẽ không còn và mức tổng vốn hóa siêu cao so với toàn ngành ô tô của hãng này sẽ lao dốc không phanh.
*Nguồn: Fortune